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来源:方正中期

日前,由大商所主办的2022年期货学院分析师油脂油料产业培训班于线上成功举办。来自国家粮油信息中心、行业协会、产业企业、期货公司的专业人士就油脂油料产业现状、期货衍生品服务实体企业、大豆压榨企业风险管理实务等话题进行了分享,为产业企业更高效利用期货及衍生工具管理风险提供了新思路。

中国大豆产业协会执行会长唐启军就我国大豆产业的发展情况进行了介绍。他表示,受全球范围内货币超发、地缘冲突引发市场对粮食危机的担忧等因素影响,大宗商品呈现阶段性牛市行情。自2020年开始,国产大豆价格整体呈上涨态势,2021至2022年仍然保持高位,并向下游大豆加工企业传导。但由于下游需求相对稳定,终端产品的价格涨幅明显不及原料端的涨幅,大豆加工企业的利润和加工规模均出现一定的下滑。他分析,一方面当前的大豆价格已基本达到企业接受程度的上限,另一方面三年来新冠疫情席卷全球促使大豆终端产品需求出现下滑迹象,因此后续大豆价格不具备持续上涨基础。

唐启军表示,期货市场具有价格发现的功能,在关注大豆产业时一定要留意期货价格的变化。“比如国庆长假前,代表新季大豆的豆一2211和2301合约价格运行区间在5700—5900元/吨,相当于2.85—2.95元/斤,表明开秤价格在此区间的可能性较大,而事实也是如此。此外,豆一各合约呈现越远月价格越低的排列趋势,也反映了市场对于后市的看法。”

在油脂油料产业发展面临的风险因素日益复杂的背景下,中信期货广东分公司营销管理部陈典楷在会上表示,相关实体企业加强风险管理正当时。随着我国期货及衍生品市场日益完善,风险管理策略愈加丰富,油脂油料企业应聚焦套期保值,不断完善自身风险管理体系。“这一过程中,期货公司风险管理子公司通过开展含权贸易、仓单业务等,可以为实体企业提供专业化、定制化、场景化的金融服务,助力企业降本增效。”

具体来看,含权贸易即是将期权结构所含有的权利与义务以贸易条款的形式融入现货购销合同之中,从而帮助企业锁定最高采购价格、换取稳定采购补贴、通过二次点价获得下跌补偿等。仓单业务则以现货仓单为标的,通过质押融资等方式满足实体企业在采购、销售、库存管理等经营环节的短期资金周转需求,帮助企业盘活库存、灵活采购。

具体到大豆压榨企业的风险管理实务,中垦国邦(imToken钱包app)有限公司运营管理部副总经理宋磊表示,因从原料采购到完成销售需要长达约3个月的周期,我国大豆压榨企业往往面临着较高的价格波动风险。在此情况下,通过在期货市场提前买入大豆期货合约并卖出豆粕和豆油期货合约,再结合基差销售,即可进行套期保值,锁定生产成本及远期销售收入,保证生产经营的基本利润。“比如在2018年10月,我们就基本能够安排2019年1—5月的大豆生产,并确定大致的利润情况。”

宋磊还表示,产业企业参与期货市场需把握诸多关键点,具体来看,一是坚持期现合并计算利润,审视套期保值的对冲效果;二是坚持套期保值、对冲风险、锁定利润的根本定位,杜绝投机炒作,从追求短期暴利转向保利润增规模;三是建立严格内控制度和工作流程,期现货统一管理、核算;四是充分利用市场专业化团队服务;五是注意套期保值资金管理,财务部门与业务部门配合,预留一定的可用资金防范市场短期剧烈波动。

对于油脂油料产业对风险管理的迫切需求,大商所一直牵挂在心,并通过多种举措,努力为油脂油料企业利用衍生工具管理风险创造更好条件。据期货日报记者了解,大商所一方面不断丰富油脂油料衍生工具体系,“一品一策”提升已上市品种运行质量。另一方面狠抓产业服务,深化油脂油料生态圈建设,提升油脂油料产业的参与度,推动场内外互联互通。据统计,目前已有20余家油脂油料产业龙头企业成为大商所产融培育基地、30余家企业成为大商所场外市场油脂油料板块产业交易商,形成了良好示范作用,助力更多产业链企业利用期货市场管理风险、稳健经营。


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